通过率仅25% 迷你型房企“流血上市”路

　　记者统计发现，内地房地产企业在香港上市的前后时间(从最后一次递表到上市)平均为149天，最快74天、最慢245天。10月23日终于通过港交所聆讯的新力控股，距离其递交招股书已经过去5个月。

　　从已经成功挂牌的房企来看，多数房企仍面临估值偏低、认购不足的问题。从募集资金总额来看，今年已上市的几家房企募资额均值为16.4亿港元。去年9家赴港上市的内房股平均募资金额为18.79亿港元，总体显著下滑。从单家募集资金来看，去年募资金额最高的正荣地产为44.81亿港元，而今年同为千亿房企阵营的中梁控股仅募资27.73亿港元。在发行价上，也有显著降低，2018年上市房企平均首发价为4.985港元，而今年新上市房企的发行均值仅有3.616港元。

　　对于为何会出现此类现象，中国指数研究院常务副院长黄瑜在接受记者采访时表示，此轮扎堆IPO的中小房企，总体主要存在着规模小、布局少的特点。同时在经营和财务表现上也部分存在管理和规范性等问题。因此，在与联交所的问询互动中，一些经营、财务、行业表现等问题的沟通周期相对较长。部分小型房企的规模与布局竞争优势并非突出，在估值上短期也存在估值偏低的情况，需要企业长期表现来扭转资本市场的认知，包括业绩的快速稳定增长、鲜明的经营模式及效应的持续显现，适度的杠杆及良好的信用表现等。

　　“今年香港审核标准有所提高，更关注企业的负债率，持续增长力等方面，而且今年联交所优先把通道放给新经济公司，所以整体环境不如去年。”上述信托业务负责人告诉记者。

　　对于未来海外融资环境是否会持续收紧，诸葛找房数据研究中心国仕英表示：自2018年下半年开始，各房企逐渐迎来还债高峰期，为避免房企借新还旧，新政规定，海外发债募集资金只能用来替换一年内短期债，对于房企来说，海外融资也越来越受限。海外融资成本较高，境外债券单月融资成本9.2%，环比上升2.36个百分点，融资成本不断攀升，房企海外融资将会越来越艰难。

　　本文转载自中国房地产报(微信号:china-crb)